快科技6月30日讯6月30日，历史A股市场迎来历史性时刻。性里算力芯片龙头寒武纪盘中股价强势拉升超8%，程碑从亿报收于1613元，寒武总市值正式突破1万亿元大关。纪成这不仅标志着寒武纪成为科创板历史上首只万亿市值股票，科创更使其跻身A股总市值第九位，板首仅次于贵州茅台。只万
股价狂飙：11个月涨幅超360%
回顾寒武纪的亿股亿仅股价轨迹，其爆发力令人瞩目：
* 年内表现：以2025年末收盘价为基准，到万年内累计涨幅达77%。个月
* 阶段爆发：若从2025年7月的历史阶段低点348元计算，短短11个月内累计涨幅高达363%。性里
业绩反转：从连年亏损到首次盈利
寒武纪的程碑从亿崛起并非一蹴而就。2020至2024年间，寒武公司经历了漫长的亏损期，五年累计亏损超38亿元，营收仅在4.59亿至11.74亿元之间低位徘徊。2025年上半年，其股价仍徘徊在300元左右，总市值约200亿元，市场对其盈利能力的可持续性长期持怀疑态度。
转折点出现在2025年下半年。随着思元系列芯片在字节跳动、阿里云、腾讯云等互联网巨头中实现规模化落地，订单量激增，股价随之进入上升通道。
关键财务数据对比：
* 2025全年：营收64.97亿元，归母净利润20.59亿元，首次实现全年盈利。
* 2026一季度：单季营收28.85亿元（同比+159.56%），归母净利润10.13亿元（同比+185.04%），扣非净利润同比增幅达238.56%。利润增速显著高于营收增速，显示出明显的规模效应。
此外，公司还推出了上市以来首份分红方案：每10股派发现金红利15元并转增4.9股，合计派发6.32亿元，进一步提振了市场信心。
市场格局：国产替代加速，第三方芯片龙头确立
需求端的爆发是寒武纪业绩反转的核心驱动力。据高盛研报引用IDC数据，2025年中国AI芯片出货量同比增长47%，达到400万片。其中，国产芯片市场份额从2024年的30%提升至41%。
- 英伟达份额下滑：在中国市场，英伟达的份额从95%腰斩至约55%。
- 国产阵营格局：华为昇腾以20%的份额领跑国产阵营。
- 寒武纪定位：除华为、阿里T-Head、百度昆仑等拥有自有云平台的企业外，寒武纪已成为中国最大的第三方AI芯片供应商。
机构看好：目标价上调，一致预期强烈
国际投行对寒武纪的未来判断高度一致，纷纷上调目标价：
* 高盛：5月研报将目标价从2104元上调至2406元，维持“买入”评级。
* 摩根士丹利：6月22日研报将目标价从1342元上调至1528元，维持“增持”评级。
数据显示，大摩给出的1528元目标价显著高于市场一致预期均值（1116元）。目前，88%的机构给予“增持”评级，无“卖出”评级。
估值争议：373倍市盈率背后的不确定性
尽管前景广阔，但万亿市值也引发了关于估值合理性的尖锐讨论。以当前股价计算，寒武纪的动态市盈率（TTM）约为373倍。这一数字不仅远超全球半导体行业平均水平，也显著高于英伟达、AMD等海外AI芯片龙头。
摩根士丹利的情景估值模型揭示了市场对公司基本面演变路径的高度不确定性：
* 乐观情景：目标价2887元。
* 悲观情景：目标价770元。
两者相差近四倍，反映出投资者在追捧高成长性的同时，对长期盈利确定性的谨慎态度。
